ユーザー・ローカル社（東証：3984）の株価25％上昇は何を物語っているか？

ユーザーローカル株式会社（東証：3984）の株価は、先月だけで25％上昇し、最近の勢いを維持している。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が55％上昇しているのは心強い。

PER（株価収益率）38.5倍は、PER14倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍割れもザラにある日本市場と比較すると、売り優勢に見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるのかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

ここ数年、非常に好調な収益成長で、ユーザーローカルは非常に好調だ。 この好調な業績が、来期も他社を圧倒するとの見方が多く、投資家の株価上昇意欲を高めているようだ。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続に少し神経質になるかもしれない。

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ユーザーローカルの成長トレンドは？

User LocalのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものでしょう。

昨年度の収益成長率を見てみると、同社は38％という驚異的な伸びを記録した。 その結果、過去3年間のEPSも合計で7.0％伸びている。 つまり、同社はこの間、実際に良い業績を上げてきたことが確認できる。

これは他の市場とは対照的で、来年は11％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な年率換算成長率を大幅に上回っている。

このような情報から、ユーザー・ローカルが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近の成長率に見合った水準まで低下した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

ユーザーローカルのPERから何を学ぶか？

ユーザーローカルの株価は最近、勢いを増しており、PERを押し上げている。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。

ユーザー・ローカルを調査したところ、3年間の収益動向は、現在の市場予想よりも悪化していることから、我々が予想したほどには高いPERに影響を与えていないことがわかった。 市場予想を下回る低成長の場合、株価が下落し、高PERが低下するリスクがある。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

その他のリスクについてはどうだろうか？どの企業にもあるものだが、 ユーザーローカルが知って おくべき 1つの警告サインを 見つけた。

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