ATLED（東証:3969）の業績をめぐる懸念

ATLED CORP.（東証：3969）の健全な利益数値は、投資家にとってサプライズを含むものではなかった。 私たちは、株主が法定利益の数字以外のいくつかの懸念要因に気づいたと考えている。

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ATLEDの収益にズームイン

企業がどれだけ利益をフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な財務比率の1つは、発生率です。発生比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生主義比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 発生率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年9月までの12ヶ月間で、ATLEDは1.02の発生比率を記録した。 つまり、利益に見合うだけのフリー・キャッシュ・フローを生み出していないことになる。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは6億5900万円で、法定利益の7億4300万円を大幅に下回っている。 しかし、ATLEDは昨年度、フリー・キャッシュ・フローを増加させた。

注：投資家は常にバランスシートの健全性をチェックすることをお勧めする。ATLEDの貸借対照表分析をご覧になるには、ここをクリックしてください。

ATLEDの利益パフォーマンスに関する当社の見解

これまで明らかにしてきたように、ATLEDが昨年度の利益をフリー・キャッシュフローで裏付けていないことを、私たちは少し心配している。 このため、ATLED の法定利益は、その根本的な収益力を示すには不十分であり、投資家に過度な好印象を与える可能性があると考える。 とはいえ、1株当たり利益が過去3年間で19％成長していることは注目に値する。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 ビジネスとしてのATLEDについてもっと知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要だ。 どんな企業にもリスクはあるもので、ATLEDには知っておくべき2つの警告サイン（うち1つはちょっと不愉快！）を発見しました。

本日は、ATLEDの利益の本質をよりよく理解するために、1つのデータポイントにズームインしました。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、インサイダーが買っている銘柄を探す「フォロー・ザ・マネー」が好きな人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 自己資本利益率の高さを誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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