これら4つの指標は、CHANGE HoldingsInc (東証:3962)が負債を安全に活用していることを示している。

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、株式会社チェンジ・ホールディングス（東証：3962）も負債を利用している。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

負債がもたらすリスクとは？

有利子負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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CHANGE HoldingsIncの負債額は?

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年6月時点のCHANGE HoldingsIncの有利子負債は221億円で、1年後の28.3億円から増加している。 ただし、現金は277億円あり、これを相殺すると56.6億円のネットキャッシュとなる。

CHANGEホールディングスのバランスシートの強さは？

貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が136億円、それ以降に返済期限が到来する負債が203億円ある。 一方、現金は277億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は88.9億円となっている。 つまり、流動資産は負債を27.8億円上回っている。

この短期的な流動性は、CHANGE HoldingsInc.のバランスシートが引き伸ばされているとは言い難く、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡潔に言えば、同社はネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

その上、CHANGE HoldingsIncは過去12ヶ月間でEBITを58％伸ばしており、その成長によって負債を処理しやすくなっている。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、CHANGE HoldingsIncはその負債を返済するために利益を必要とするため、負債を完全に切り離して見ることはできない。 そのため、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は冷厳な現金しか認めない。 CHANGE HoldingsIncの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、利息・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間で、CHANGE HoldingsIncのフリー・キャッシュ・フローはEBITの44％で、予想より少なかった。 負債の返済となると、これはあまり良くない。

まとめ

有利子負債を懸念する投資家の意見には共感するが、CHANGE HoldingsIncは56.6億円のネットキャッシュを持ち、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率は58％であった。 従って、CHANGE HoldingsIncの負債使途がリスキーだとは思わない。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもありますが、 CHANGE HoldingsIncの2つの警告サインを 発見しました。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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