CHANGEホールディングス（東証：3962）の株価が33％下落した後、さらなる不愉快なサプライズが待ち受けているかもしれない。

CHANGE Holdings, Inc.(TSE:3962) の株価は先月、33％もの大幅下落を記録した。 長期的な株主にとって、先月は56％の株価下落を記録し、忘れられない1年となった。

株価は大幅に下落したが、日本の株価収益率（PER）の中央値も13倍近いため、CHANGE HoldingsIncのPER13.3倍を無関心に感じるのも無理はない。 しかし、説明なしにPERを無視するのは賢明ではない。

CHANGE HoldingsIncが昨年達成した利益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 多くの人が、立派な業績が衰えると予想しているため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 同社が好きなら、そうならないことを願うだろう。

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成長はPERに見合うか？

PERを正当化するためには、CHANGE HoldingsIncは市場並みの成長を遂げる必要がある。

昨年度の利益成長率を検証すると、同社は12％の価値ある増加を記録した。 しかし、直近の3年間ではEPSが7.2％減少しており、これでは不十分だ。 つまり、残念なことに、同社はその間に収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしたわけではないことを認めざるを得ない。

今後12ヶ月で9.8％の成長が予測されている市場と比較すると、最近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは、悲観的なものである。

このような情報から、CHANGE HoldingsIncが市場とほぼ同じPERで取引されていることが気になる。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

CHANGE HoldingsIncの株価下落を受けて、同社のPERは現在、市場PERの中央値にぶら下がっている。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を深読みしないよう注意したい。

CHANGE HoldingsIncを検証した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予測したほどPERに影響を与えていないことがわかった。 今現在は、この業績が長期的にポジティブなセンチメントを支えるとは考えにくいため、PERには違和感がある。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資はリスクにさらされ、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、 CHANGE HoldingsIncの注意すべき兆候を3つ 挙げてみた。

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