エディア（東証：3935）のバランスシートは健全か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 エディア株式会社（東証：3935）の株価は、1.5倍である。(東証:3935)は事業で負債を使用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借入金やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行することができない場合、事業にとってリスクとなる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両レベルを合わせて検討する。

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エディアの負債額は？

以下の通り、2024年2月末時点の有利子負債は6億7,100万円で、1年前の2億1,600万円から増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、それを相殺する14億2,000万円の現金があり、7億4,400万円のネットキャッシュがあることになる。

エディアのバランスシートの健全性は？

貸借対照表を拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が875.0百万 円、それ以降に返済期限が到来する負債が385.0百万円ある。 一方、現金は14億2,000万円、12カ月以内に返済期限が到来する債権は5億5,400万円となっている。 つまり、流動資産は負債を7億900万円上回っている。

この黒字は、エディアが安全かつ保守的と思われる方法で負債を活用していることを示唆している。 資産に余裕があるため、借入先とトラブルになる可能性は低い。 簡潔に言えば、イーディアはネット・キャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

幸いなことに、エディアは昨年EBITを5.2％成長させたため、債務負担はさらに管理しやすくなった。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、エディアの収益である。 そのため、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があることは間違いない。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 エディアの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、エディアはEBITの89%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、これは通常予想されるよりも強力である。 これは、通常予想されるよりも強力なものである。

まとめ

企業の有利子負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、イーディアは7億4,400万円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 また、フリー・キャッシュ・フローは2億600万円で、EBITの89％を占めている。 では、エディアの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは思えない。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例を挙げよう：私たちは、 あなたが 注意すべき エディアの警告サインを1つ 発見した。

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