フューバ・ブレイン (東証:3927) は負債を返済し続けることができると考える

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 つまり、賢い投資家たちは、企業のリスクを評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 フューバ・ブレイン・リミテッド（TSE:3927）は、事業で負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

有利子負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できない場合に、ビジネスにとってリスクとなる。 資本主義の一部は、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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フューバ・ブレインの純負債は？

2024年12月末の有利子負債は3億9,000万円で、1年前の7,100万円から増加している。詳細は画像をクリック。 しかし、それを相殺する15億円の現金があり、11億1,000万円のネットキャッシュがあることになる。

フューバ・ブレインのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が18.7億円、それ以降に期限の到来する負債が21.8億円ある。 一方、現金は15.0億円、1年以内に期限の到来する債権は6.22億円。 つまり、現預金と（短期）売掛金の合計より負債の方が19.2億円多い。

フューバ・ブレインの時価総額は40.8億円であるため、増資によってバランスシートを強化することは可能だろう。 しかし、希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、慎重に検討する必要があることは明らかだ。 フューバ・ブレインは、多額の負債を抱えながらもネットキャッシュを保有しており、負債負担は軽いと言える！

また、昨年はEBITラインで赤字だったにもかかわらず、フューバ・ブレインがこの12ヶ月で1億5700万円のEBITを達成し、状況を好転させたことも良かった。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、フューバ・ブレインは負債を返済するために利益を必要とするため、負債を単独で見ることはできない。 したがって、負債を検討する際には、収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 フューバ・ブレインの貸借対照表にはネットキャッシュが計上されているかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 昨年度のフューバ・ブレインのフリーキャッシュフローはEBITの46％で、予想より少なかった。 負債の返済を考えると、これはあまり良いことではない。

まとめ

フューバ・ブレインは流動資産より負債が多いが、11億1000万円のネットキャッシュもある。 そのため、フューバ・ブレインの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 私たちがフューバ・ブレインで見つけた 1つの警告サインに 注意する必要がある。

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