ネオジャパン（東証：3921）の利益は本質的な問題を明らかにしないかもしれない

株式会社ネオジャパン（東証：3921）は堅調な決算報告を発表し、株価は強さを見せた。 にもかかわらず、我々の分析によると、この好決算の土台を弱める要因がいくつかあるようだ。

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ネオジャパンの収益に対するキャッシュフローの検証

多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思うが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標である。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生主義比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 発生率がゼロ以上であることはあまり気にする必要はないが、発生率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、いくつかの学術研究によると、発生主義比率が高いと、利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があることが示唆されているからである。

2024年1月までの12カ月間で、ネオジャパンの発生主義比率は0.28を記録した。 残念ながら、これはフリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に下回っていることを意味する。 ネオジャパンのフリーキャッシュフローは7億5,300万円で、9億5,640万円の法定利 益を大きく下回っている。 ネオジャパンのフリー・キャッシュ・フローは昨年より減少しているが、フリー・キャッシュ・フローは会計上の利益より変動が大きいことが多いため、来年は回復する可能性がある。 株主にとって朗報なのは、ネオジャパンの発生比率が昨年はかなり改善したことである。 株主は、今期の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきだろう。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。ここをクリックすると、ネオジャパンのバランスシート分析が表示される。

ネオジャパンの利益パフォーマンスに関する当社の見解

ネオジャパンの過去 12 ヶ月間の発生率は、キャッシュコンバージョンが理想的でないことを意味し、当社の収益に対する見方に関してはマイナスである。 このため、ネオジャパンの法定利益は基礎収益力よりも優れている可能性があると考える。 とはいえ、1株当たり利益が過去3年間で41％成長していることは注目に値する。 本稿の目的は、ネオジャパンのポテンシャルを反映する法定利益がどの程度信頼できるかを評価することであったが、他にも考慮すべきことはたくさんある。 ネオジャパンをより深く知りたいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかも調べる必要がある。 当社の分析では、ネオジャパンに2つの警告の兆候がある（1つは当社にとってあまり良くない兆候だ！）。

このノートでは、NEOJAPAN の利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧になるとよいだろう。

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