アイリッジ（東証：3917）が負債を適切に活用していることを示す4つの指標

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、企業の危険性を評価する際、負債（通常は倒産に関与する）が非常に重要な要素であることを知っているようだ。 アイリッジ社（TSE:3917）が事業で負債を使っていることはわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言えば、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 資本主義の一部とは、失敗した企業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させることである。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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iRidgeの負債とは？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年6月現在、アイリッジの有利子負債は13.6億円で、1年前の11.8億円から増加している。 ただし、貸借対照表では33.8億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは20.2億円となる。

アイリッジの負債の状況

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に期限の到来する負債が27.6億円、それ以 降に期限の到来する負債が6.59億円ある。 一方、現金は33.8億円、1年以内に回収予定の債権は6.67億円。 流動資産は6億2,800万円あり、負債を上回っている。

この過剰流動性は、アイリッジが負債に対して慎重なアプローチを取っていることを示唆している。 純資産が豊富なため、借入先との間で問題が生じる可能性は低い。 簡潔に言えば、アイリッジはネットキャッシュを誇っており、多額の負債を抱えていないと言ってよい！

実際、iRidgeの救いは負債残高の少なさである。 負債の返済に関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 債務残高を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、負債を完全に切り離して見ることはできない。アイリッジは負債を返済するために収益を必要としているからだ。 iRidgeの収益についてもっと知りたければ、この長期収益推移グラフをチェックする価値があるかもしれません。

iRidgeの貸借対照表にはネットキャッシュがあるかもしれないが、利払い・税引き前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、アイリッジはEBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出してきた。 このような強力なキャッシュ・コンバージョンは、ダフト・パンクのコンサートでビートが落ちたときの観客のように私たちを興奮させる。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースでは、アイリッジは20億2,000万円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 さらに、EBITの188％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、8億7900万円を手にしている。 では、アイリッジの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうではない。 私たちは iRidgeについて 4つの警告サイン （少なくとも1つは私たちを少し不快にさせる ）を特定 し、それらを理解することがあなたの投資プロセスの一部となるはずです。

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