JIG-SAW（東証:3914）は負債を容易に管理できると考える

投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債が多すぎると企業が沈没する可能性があるからだ。 JIG-SAW INC.（東証：3914）の貸借対照表には負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を簡単に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのような事態はあまり一般的ではありませんが、貸し手が窮迫した価格での増資を強いるため、負債を抱えた企業が株主を恒久的に希薄化させることはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を合わせて検討することである。

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JIG-SAWの純負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年6月時点のJIG-SAWの有利子負債は5億1,400万円で、1年後の7,500万円から増加している。 しかし、それを相殺する18.0億円のキャッシュがあり、12.9億円のネットキャッシュがある。

JIG-SAWのバランスシートは健全か？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が11.7億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が4.06億円ある。 一方、現金は18億円、1年以内に期限の到来する債権は11.6億円ある。 流動資産は13.8億円で、負債を上回っている。

この短期的な流動性は、JIG-SAWのバランスシートが伸び悩んでいるわけではなく、おそらく簡単に負債を返済できることを示している。 簡単に言えば、JIG-SAWが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることの良い兆候であると言って間違いない。

幸いなことに、JIG-SAWは昨年、EBITを7.7％伸ばした。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、JIG-SAWの収益こそが、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右する。 JIG-SAWの収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。

最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 JIG-SAWの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換できるかは興味深い。 過去3年間、JIG-SAWはEBITの75%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出してきた。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に債務を返済するのに有利な立場にある。

まとめ

JIG-SAWは12.9億円のネットキャッシュを持ち、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 さらに、EBITの75％をフリー・キャッシュフローに転換し、5億500万円のキャッシュを得た。 従って、JIG-SAWの負債利用が危険だとは思わない。 JIG-SAWは、他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのペースで伸びているかを追跡することが重要だと考えている。なぜなら、JIG-SAWの一株当たり利益の推移を、インタラクティブなグラフで無料で見ることができるからだ。

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