データセクション（東証：3905）はかなりの負債を抱えている

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業の危険性を評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 データセクション社（TSE:3905）が負債をビジネスに利用していることはわかる。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなる。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（それでもなおコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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Datasectionの負債額は？

下のグラフをクリックすると詳細が表示されるが、データセクションの2024年9月時点の負債額は13億円で、前年とほぼ同じである。 ただし、手元資金が10.2億円あるため、純有利子負債は約2.8億円と少ない。

データセクションの負債の状況

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が14.9億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が4.49億円となっている。 一方、現金は10億2,000万円、1年以内に回収予定の債権は7億1,600万円。 つまり、1億9,800万円の現預金と1億9,800万円の（短期）売掛金の合計より、1億2,000万円の負債が上回っている。

つまり、データセクションのバランスシートは、負債合計が流動資産とほぼ同額であることから、非常に強固であるといえる。 つまり、148億円の同社がキャッシュ不足に陥っている可能性は低いが、バランスシートを注視する価値はある。 貸借対照表から負債について最もよくわかることは間違いない。 しかし、データセクションは負債を返済するために利益を必要とするため、負債を完全に切り離して見ることはできない。 したがって、負債を検討する際には、収益動向を見る価値があります。インタラクティブなスナップショットはこちら。

昨年、データセクションはEBITレベルでは黒字ではなかったが、売上高は28％増の26億円となった。 運が良ければ、同社は黒字に成長できるだろう。

危険情報

データセクションの収益成長は確かに評価できるが、金利・税引前利益（EBIT）の損失は理想的とは言えない。 具体的には、EBIT損失は2億2100万円である。 貸借対照表上の負債とキャッシュを比較すると、同社が負債を抱えるのは賢明ではない。 つまり、同社のバランスシートは、修復不可能とまではいかないものの、少しひずんでいると思われる。 しかし、昨年1年間で5億8,000万円のキャッシュを使い果たしたことは事実である。 つまり、この銘柄はリスクが高いということだ。 負債を分析する場合、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうとは言い難い。 例えば、私たちはデータセクションの4つの警告サイン（2つは潜在的に深刻！）を発見した。

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