株式会社アイエルエル（東証：3854）の株価が26％下落し、信頼感に欠けている。

I'LL Inc.（東証：3854）の株主は、株価が26％下落し、前期の好業績を帳消しにするという非常に荒い月だったことを見ても喜ばないだろう。 長期的には、株価は30日間の厳しい状況にもかかわらず堅調で、昨年は22％上昇した。

これだけ株価が下がっても、日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍以下であることを考えると、PER25.5倍のアイリルは完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 ただ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

最近のI'LLは、他の企業よりも業績が急速に伸びている。 この好業績が続くと予想する向きも多いようで、PERを引き上げている。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

I'LLのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を49%も伸ばした。 嬉しいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で181％増加している。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

同社を担当する2人のアナリストによれば、今後3年間、EPSは年率11％上昇すると予想されている。 市場が年率10％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げる位置にある。

これを考えると、I'LLのPERが他社の大半を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。

要点

株価の大幅な下落は、I'LL の高水準の PER をほとんど下落させなかった。 株価収益率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

I'LLは現在、予想成長率が市場全体と同水準であるため、予想よりも高いPERで取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 I'LLの注意すべき兆候を1つ 見つけた。

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