アステリア (東証:3853) が負債を適切に活用していることを示す4つの指標

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 アステリア・コーポレーション（TSE:3853）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できなければ、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させなければならないというものだ。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業もたくさんあり、そのような場合は悪影響はない。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。

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アステリアの純負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、アステリアの2024年9月末の有利子負債は3億8,500万円で、1年前の5億2,800万円から減少している。 一方、現金は28.8億円あり、純現金ポジションは25.0億円となっている。

アステリアのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に15.1億円、それ以降に4.53億円の負債がある。 一方、現金は28億8,800万円、1年以内に回収期限の到来する債権は1億8,000万円である。 つまり、負債総額より流動資産の方が11億円多い。

この黒字は、アステリアが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、アステリアが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いないだろう。

アステリアは昨年、EBITレベルでは損失を出したが、過去12ヶ月間で40億円のEBITを生み出したことも良かった。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、アステリアが負債を返済するためには収益が必要であるため、負債を完全に切り離して見ることはできない。 アステリアの収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 アステリアは貸借対照表にネット・キャッシュを計上し ているが、利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッ シュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の1年間を見ると、アステリアのフリー・キャッシュフローはEBITの28％で、これは予想より弱い。 借金を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、アステリアには25億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 したがって、アステリアが負債を使用することに問題はない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 アステリアには4つの警告サイン （うち1つは重大！）がある。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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