レミックスポイント (東証:3825) は負債をむしろ控えめに使っているようだ

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 リミックスポイント社（東証：3825）は、事業において負債を使用していることがわかる。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

負債やその他の負債が事業にとって危険となるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行できなくなった時である。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし依然として高価な）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。

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リミックスポイントの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年3月時点でリミックスポイントは6億1,500万円の負債を抱えている。 ただし、貸借対照表では136億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは130億円となる。

レミックスポイントのバランスシートはどの程度強固か？

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が13.2億円、12ヶ月超の返済期限が到来する負債が4.23億円となっている。 一方、現金は136億円、1年以内に期限の到来する債権は34億9,000万円。 流動資産は153億円あり、負債を上回っている。

この余剰流動性は、リミックスポイントのバランスシートが、ホーマー・シンプソンの頭が殴られても大丈夫なのと同じように、打撃を受ける可能性があることを示唆している。 このことを念頭に置けば、同社のバランスシートは、逆境にも対応できることを意味するとも考えられる。 簡潔に言えば、リミックスポイントはネットキャッシュを誇っており、負債が多くないと言ってよい！

また、昨年のEBITラインでは赤字であったにもかかわらず、直近の12ヶ月では17億円のEBITを達成し、状況を好転させたことも良かった。 貸借対照表から負債について学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、レミックスポイントの収益である。 従って、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 リミックスポイントの貸借対照表にはネットキャッシュがあるが、利払い前・税引き前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローに変換する能力を見る価値はある。 昨年1年間、リミックスポイントはEBITを上回るフリーキャッシュフローを実際に生み出している。 金融機関の機嫌を損ねないためには、現金の流入に勝るものはない。

まとめ

有利子負債を懸念する投資家には共感するが、リミックスポイントには130億円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、フリー・キャッシュ・フローは24億円で、EBITの138%に相当する。 従って、リミックスポイントの負債使途がリスキーだとは思わない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではなく、むしろそうとは言い難い。 例えば、リミックスポイントに投資する前に注意すべき3つの兆候を発見した。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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