レミックスポイント社（東証：3825）の株価45％上昇の辻褄が合わない件

レミックスポイント社（東証：3825）の株価は、先月だけで45％上昇し、最近の勢いを維持している。 先月は、昨年1年間で162％という大幅な上昇を記録した。

日本のIT業界の半数近くがPER（株価純資産倍率）1倍を下回る中、PER2.7倍のリミックスポイントは、研究する価値のない銘柄かもしれない。 ただし、P/S がこれほど高いのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

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リミックスポイントのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

一例として、リミックスポイントの収益は昨年悪化しており、これは全く理想的ではありません。 P/Sが高いのは、投資家が同社が近い将来、より広い業界をアウトパフォームするのに十分な業績を残すと考えているためである可能性がある。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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収益成長指標は高いP/Sについて何を語っているか？

リミックスポイントのようなP/Sレシオが妥当とみなされるためには、企業が業界を上回る必要があるという前提があります。

まず振り返ってみると、昨年の同社の収益成長は21％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 とはいえ、それ以前の成長期のおかげで、収益は3年前と比較して合計で14％増加した。 従って、株主はこの好調を維持したかっただろうが、中期的な収益成長率にはおおよそ満足しているだろう。

これは、来年1年間で6.8％の成長が予想され、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回る他の業界とは対照的である。

この点を考慮すると、リミックスポイントのP/Sが他社の大半を上回っていることは憂慮すべきことだ。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況から想像されるよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 P/Sが最近の成長率に見合った水準まで下落すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

リミックスポイントの株価は北方向に大きく舵を切ったが、その結果P/Sは上昇している。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

リミックスポイントを調査したところ、3年間の収益トレンドの悪さは、現在の業界予想より悪く見えることから、P/Sが思ったほど損なわれていないことがわかった。 高いP/Sレシオと並んで、業界より遅い収益成長が観察される場合、株価下落のリスクが大きいと想定し、その結果P/Sレシオが低下することになる。 中期的な業績が大幅に改善しない限り、P/S レシオが適正な水準まで低下するのを防ぐのは困難であろう。

他にもリスクがあることを忘れてはならない。例えば、リミックスポイントの注意すべき兆候を2つ挙げて みた（ 1つは気になる）。

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