レミックスポイント社（東証：3825）の株価25％上昇の辻褄が合わない件

レミックスポイント社（東証：3825）の株価は、先月だけで25％上昇し、最近の勢いを維持している。 しかし、株価は過去12ヶ月でまだ7.7％下落しているため、先月の利益は株主を丸儲けさせるには十分ではなかった。

これほど株価が急騰した後、リミックスポイントの株価収益率（または「PER」）は22.8倍で、約半数の企業がPER14倍以下、さらにはPER9倍以下がごく普通である日本の市場と比べると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 とはいえ、高水準のPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

一例として、リミックスポイントの業績はここ1年で悪化しており、これは理想的とは言えない。 PERが高いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体をアウトパフォームするのに十分な業績を残すと考えているため、という可能性もある。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性についてかなり神経質になっているかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

リミックスポイントのような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけだ。

昨年度の決算を振り返ってみると、同社の利益は67％も減少している。 少なくともEPSは、それ以前の成長期のおかげで、全体として3年前と完全に逆戻りすることはなかった。 従って、不安定な中期的成長率に株主が過度に満足することはなかっただろう。

最近の中期的な収益軌道を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.9%と比較すると、年率換算で魅力が著しく低下していることがわかる。

このような情報から、リミックスポイントが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の業績トレンドの継続はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終結論

リミックスポイントのPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高騰している。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。

リミックスポイントの直近3年間の成長率は市場予想より低いため、現在予想よりはるかに高いPERで取引されていることが分かった。 市場成長率を下回る低調な業績が確認された場合、株価は下落し、高いPERを押し下げるリスクがあると思われます。 最近の中期的な状況が著しく改善しない限り、この株価を妥当なものと認めるのは非常に難しい。

次のステップに進む前に、我々が発見したリミックスポイントの3つの警告サインについて知っておくべきである。

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