市場参加者がシステムD社（東証：3804）の業績を評価、株価は25％上昇

システムD社（東証：3804）の株価は、不安定な時期を経て25％上昇し、今月は実に印象的な月となった。 直近の上昇率はともかく、年間株価リターン6.3％はそれほど印象的なものではない。

株価が急騰したとはいえ、システムDの株価収益率（PER）15.1倍は、PERの中央値が14倍前後である日本の市場と比較すると、かなり「中途半端」である。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。

最近、システムDの収益がしっかり上がっているのは喜ばしいことだ。 立派な業績が衰えることを多くの人が予想しているため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 この会社が好きなら、そうならないことを願うだろう。

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システムDの成長トレンドは？

システムDのPERは、緩やかな成長しか期待できず、重要なことは市場並みの業績しか期待できない企業にとっては典型的なものだろう。

振り返ってみると、昨年は同社の最終利益に13％の利益をもたらした。 これは、過去3年間でEPSが合計で34％増加した、その前の優れた期間に裏打ちされたものだ。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

最近の中期的な収益軌道を、より広い市場の1年間の業績拡大予想9.9%と比較すると、年率換算でほぼ同じであることがわかる。

この情報から、システムDのPERが市場とほぼ同じ水準で取引されている理由がわかる。 ほとんどの投資家は、平均的な成長率が将来も続くと予想しており、この銘柄に適度な金額を支払うことを望んでいるようだ。

システムDのPERに関する結論

システムDの株価は最近勢いがあり、そのためPERは市場水準に達している。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となりうる。

予想通り、システムDの3年間の収益トレンドは、現在の市場予想と類似していることから、PERに寄与していることが判明した。 現段階では、投資家はPERの高低を正当化できるほど、業績の改善・悪化の可能性は大きくないと感じる。 最近の中期的な業績トレンドが続くとすれば、この状況で株価が近い将来どちらかの方向に大きく動くとは考えにくい。

リスクには常に注意が必要であり、例えば、 システムDには 注意すべきと思われる 警告サインが1つ ある。

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