楽観的な投資家がイメージ情報株式会社（東証：3803）の株価を42％上昇させたが、成長は欠けている

イメージインフォメーション（東証：3803）の株主は、ここ1ヶ月で株価が42％上昇し、忍耐が報われた。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が48％上昇しているのは心強い。

日本の企業の半数近くがPER13倍以下であり、PER9倍以下も珍しくない。 しかし、PERをそのまま鵜呑みにするのは得策ではない。

例えば、イメージ・インフォメーションの最近の業績後退は、考える材料になるだろう。 多くの株主は、同社がこの先も他社を凌駕する業績を上げると予想しており、それがPERの暴落を防いでいるのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続についてかなり神経質になっているかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

イメージ・インフォメーションのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは39％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 その結果、3年前の収益も全体で54％減少している。 従って、最近の利益の伸びは同社にとって望ましくないものだと言ってよい。

この中期的な収益の軌跡を、より広範な市場の1年後の拡大予想10％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。

この点を考慮すると、イメージ・インフォメーションのPERが他の企業の大半を上回っているのは憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

重要なポイント

イメージ・インフォメーションのPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 一般的に、私たちは株価収益率の使用を、市場が企業の全体的な健全性についてどう考えているかを確認するために限定することを好む。

イメージ・インフォメーションは中期的に業績が悪化しているため、現在予想よりもはるかに高いPERで取引されている。 このような好業績が長く続く可能性は極めて低いためだ。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされることになる。

あまりパレードに水を差したくはないが、注意すべきイメージ情報の5つの警告サインも見つけた（1つは私たちにはあまりしっくりこない！）。

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