株主はユニリタ (TSE:3800) の収益の質に満足するだろう

株価の反応が鈍いのは、ユニリタ（東証：3800）の好決算にサプライズがなかったことを示唆している。 我々は、投資家が利益の数字の根底にあるいくつかの心強い要因を見逃していると考えている。

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ユニリタの収益に対するキャッシュフローの検証

企業が利益をフリーキャッシュフロー(FCF)にどの程度変換しているかを測定するために使用される主要な財務比率の1つは、発生率である。発生主義比率を求めるには、まず、ある期間の利益からFCFを差し引き、その数値をその期間の平均営業資産で割る。 キャッシュフローからの発生比率は、「FCF以外の利益率」と考えることができる。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社、プラスの会社は悪い会社ということになる。 だからといって、発生主義比率がプラスになることを心配しろというわけではないが、発生主義比率がむしろ高い場合には注意が必要である。 というのも、発生主義比率が高いと利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があるという学術的な研究もあるからだ。

ユニリタの2024年3月期の発生主義比率は-0.22である。 したがって、法定利益はフリー・キャッシュフローを大幅に下回っている。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは13億円で、法定利益の8億1,500万円を大きく上回っている。 ユニリタのフリー・キャッシュ・フローが昨年度より改善したことは、一般的に喜ばしいことである。

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ユニリタの利益パフォーマンスに関する我々の見解

前述したように、ユニリタの発生率は、利益のフリーキャッシュフローへの転換の強さを示しており、同社にとってプラスである。 このことから、ユニリタの法定利益は潜在的な収益力を過小評価している可能性がある！ その上、昨年度の一株当たり利益は8.1％増加している。 もちろん、ユニリタの業績を分析するといっても、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 収益の質も重要だが、現時点でユニリタが直面しているリスクを考慮することも同様に重要だ。 例えば、ユニリタには2つの警告的な兆候 （と少し気になる兆候）がある。

今日は、UNIRITAの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータにズームインしてみた。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、常に多くの発見がある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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