ULSグループ(東証:3798) の株価は、不安定な時期があったにもかかわらず、今月は実に26%も上昇した。 さらに振り返ってみると、この1年間で株価は28％上昇している。
これだけ株価が急騰すると、日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍以下であることを考えると、PER24.4倍のULSグループは完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
ULSグループは、平均してある程度の成長を遂げている他の企業と比べて、収益が減少しているため、最近はうまく追跡できていない。 業績が大幅に回復することを多くの人が期待しているため、PERが暴落していないのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？
PERを正当化するためには、ULSグループは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。
振り返ってみると、昨年は8.3％の減益という悔しい結果となった。 とはいえ、EPSは3年前に比べて29％増加した。 従って、株主はこの好調を維持したかっただろうが、中期的な利益成長率におおよそ満足しているだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する2人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年29％の増益が見込まれている。 市場予想が毎年9.6%にとどまる中、同社はより強力な業績が期待できる。
この情報により、ULSグループが市場と比べて高いPERで取引されている理由がわかる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
ULSグループのPERから何がわかるか？
ULSグループのPERは、ここ1ヶ月の株価と同様に高水準で推移している。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。
ULSグループが高いPERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも高いからだ。 現在、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価を強力にサポートし続けるだろう。
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