ブロードバンドタワー(東証:3776)の好調な収益は良質である

ブロードバンドタワー株式会社（東証：3776）の先週の決算発表は、まずまずの利益を計上したものの、投資家にとっては残念な結果となった。 当社の分析では、好調な利益は堅固な基礎の上に築かれているため、投資家は楽観的であるべきだとしている。

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高度なファイナンスでは、企業が報告された利益をフリーキャッシュフロー（FCF）にどれだけうまく変換しているかを測定するために使用される重要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）です。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示す。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 注目すべきは、一般的に言って、高い発生比率は目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的証拠があることである。

ブロードバンドタワーの2024年12月までの1年間の発生率は-0.22である。 これは、フリー・キャッシュ・フローが法定利益を大幅に上回っていることを示している。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは22億円で、4億400万円の利益を大きく上回っている。 ブロードバンドタワーは昨年フリーキャッシュフローがマイナスであったため、今年220億円を計上したことは歓迎すべきことである。 とはいえ、この話にはまだ続きがある。 未払い比率は、少なくとも部分的には、法定利益に対する異常項目の影響を反映している。

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異常項目が利益に与える影響

BroadBand Tower の直近 1 年間の利益は、3 億 6600 万円相当の特別損益により減少しており、これが特別損益に反映されるように、高いキャッシュ・コンバージョンを生み出すのに役立っている。 これは、現金支出を伴わない費用で利益を減少させる企業で予想されることである。 異常項目が会社の利益を圧迫するのは決して良いことではないが、上向きに考えれば、事態は早晩改善するかもしれない。 何千もの上場企業を調査した結果、異常項目は一過性のものであることが非常に多いことがわかりました。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 2024年12月までの1年間で、ブロードバンドタワーは多額の特別損失を計上した。 その結果、この特別項目が法定利益を大幅に押し下げたと推測できる。

ブロードバンドタワーの利益パフォーマンスについての見解

結論として、BroadBand Tower の発生比率と異常項目の両方から、同社の法定利益はおそらく妥当な保守的なものであることが示唆される。 これらの要因から、BroadBand Tower の潜在的な利益は、法定利益と同等か、おそらくそれ以上であると考えます！ したがって、収益の質も重要ですが、現時点でBroadBand Towerが直面しているリスクを考慮することも同様に重要です。 その例を挙げましょう：BroadBand Towerの注意すべき2つの兆候を発見しました。

BroadBand Towerの利益の本質を検証した結果、私たちは同社を楽観視しています。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「マネー・フォロー」してインサイダーが買っている銘柄を探すのが好きな人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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