アドバンスト・メディア (東証:3773) の株価は27%下落しても妥当か？

一部の株主を悩ませているのは、アドバンスト・メディア社（東証：3773）の株価がこの1ヶ月で27％も下落したことだ。 報われるどころか、過去12ヶ月間持ち続けた株主は今、27％の株価下落に手をこまねいている。

日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないからだ。 とはいえ、PERをそのまま鵜呑みにするのは得策ではない。

アドバンスト・メディアはここ最近、他の多くの企業よりも優れた収益成長率を示しており、比較的好調に推移している。 PERが高いのは、投資家がこの好調な業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなくかなり高い価格を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

アドバンスト・メディアのような高いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を凌駕する軌道に乗っている時だけだ。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を25%も伸ばした。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で90％上昇している。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

将来に目を移すと、同社を担当する2人のアナリストの予想では、今後1年間で18％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の9.6％成長予測を大幅に上回る。

これを考慮すれば、アドバンスト・メディアのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。

要点

アドバンスト・メディアのPERは、株価が急落した後もずっと下がっているわけではない。 一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。

アドバンスト・メディアが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いためである。 現在、株主は将来の収益が脅かされていないと確信しているため、このPERに満足している。 こうした状況が変化しない限り、株価の強力な下支えは続くだろう。

とはいえ、 アドバンスト・メディアは 当社の投資分析 で1つの警告サインを示して いるので、注意が必要だ。

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