26％下落したFLIGHT SOLUTIONS Inc.

一部の株主にとって残念なことに、FLIGHT SOLUTIONS Inc.(TSE:3753) の株価は過去30日間で26％下落し、最近の痛みを長引かせている。 長期的な株主にとっては、株価が50％下落したことを忘れられない1年となった。

株価が大幅に下落したとはいえ、日本のIT業界のPER（株価売上高倍率）の中央値も1倍近いため、フライトソリューションズのPER0.6倍という数字に無関心になるのも無理はない。 とはいえ、投資家が明確なチャンスや大きなミスを見過ごす可能性があるため、説明なしにP/Sを無視するのは賢明ではない。

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FLIGHT SOLUTIONSの業績推移

FLIGHT SOLUTIONSの収益は、昨年1年間安定したペースで増加しており、これは一般的に悪い結果ではない。 おそらく、今後の期待としては、収益の伸びは当面、より広い業界と同程度になると思われ、P/Sは抑えられている。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを望むだろう。

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収益予測はP/Sレシオと一致するか？

P/Sレシオを正当化するためには、FLIGHT SOLUTIONSは業界並みの成長を遂げる必要がある。

振り返ってみると、昨年度の同社の収益は6.6%増とまずまずだった。 しかし、直近の3年間では5.8％の減収となっており、これでは不十分である。 つまり、残念ながら、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で5.1％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。

これを考えると、フライトソリューションズのP/Sが他社の大半と同水準であることは、いささか憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 最近の収益トレンドの継続はいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

FLIGHT SOLUTIONSのP/Sから何を学ぶか？

FLIGHT SOLUTIONSの株価急落により、そのP/Sは他の業界と同様の領域に戻った。 株価対売上高比率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

FLIGHT SOLUTIONSが現在、他業界と同水準のPERで取引されているという事実は、私たちにとって驚くべきことである。 業界の業績見通しが伸びている中で、同社の売上高が減少に転じるということは、株価が下落し、P/Sが低下する可能性があると考えるのが妥当だろう。 直近の中期的な状況が著しく改善しない限り、投資家は株価をフェアバリューとして受け入れることは難しいだろう。

また、FLIGHT SOLUTIONSに2つの警告サイン（1つはちょっと気になる！）を発見したので、考慮する必要があることも注目に値する。

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