FLIGHT SOLUTIONS Inc. (東証:3753) の30%下落は、P/Sレシオを巡って一部の株主を落ち着かなくさせている。

FLIGHT SOLUTIONS Inc.(東証:3753)の株主は、株価が30％下落し、前期の好業績を帳消しにするという非常に荒い月となったことを喜ばないだろう。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は46％下落した。

株価が大きく下落したにもかかわらず、フライトソリューションズの0.6倍の売上高株価収益率（PER）は、PERの中央値が約1.1倍である日本のIT業界と比較すると、かなり「中位」にあると言っても過言ではない。 これは眉唾かもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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FLIGHT SOLUTIONSの最近の業績は？

FLIGHT SOLUTIONSの最近の収益成長は、目を見張るようなものではないにせよ、満足のいくものだと考えなければならないだろう。 おそらく今後の期待としては、収益成長が当面の間、より広い業界と同程度に推移することで、P/Sが抑えられているのだろう。 そうでないとしても、少なくとも既存株主は株価の先行きを悲観していないだろう。

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FLIGHT SOLUTIONSの収益成長はどのように推移していますか？

FLIGHT SOLUTIONSのようなP/Sを安心して見ることができるのは、会社の成長が業界を密接に追跡している時だけです。

まず振り返ってみると、同社は昨年6.6％という便利な収益成長を達成した。 しかし結局のところ、前期の不振を覆すことはできず、過去3年間の総収益は5.8％減少した。 従って、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものであったと言える。

同社とは対照的に、他の業界は今後1年間で5.6％の成長が見込まれており、同社の最近の中期的な収益減少を如実に物語っている。

これを考えると、フライトソリューションズのP/Sが他社の大半と同水準であることは、いささか憂慮すべきことである。 どうやら、同社の投資家の多くは、最近の状況からは想像できないほど弱気ではなく、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 既存株主は、P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

要点

FLIGHT SOLUTIONSの株価下落を受けて、同社のP/Sは業界のP/S中央値にしがみついている。 通常、投資判断の際に株価売上高比率を深読みしないよう注意したいが、株価売上高比率は他の市場参加者がその企業についてどう考えているかを明らかにすることができる。

FLIGHT SOLUTIONSが、業界全体が成長すると予想される中、中期的に収益が減少しているにもかかわらず、他の業界と同程度のP/Sレシオで取引されていることは意外である。 業界並みとはいえ、現在のP/Sレシオには違和感がある。この悲惨な収益実績が、よりポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないからだ。 直近の中期的な状況が改善されない限り、同社の株主にとって厳しい時期が続くことは間違いないだろう。

あまり水を差したくはないが、FLIGHT SOLUTIONSの注意すべき3つの兆候（2つは不快！）も見つけた。

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