投資家としてリスクを考えるには、負債よりもむしろボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 FLIGHT SOLUTIONS Inc.（東証：3753）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
なぜ負債がリスクをもたらすのか？
借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を得るために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、悪影響は生じない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
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FLIGHT SOLUTIONSの負債は？
下記の通り、FLIGHT SOLUTIONSは2024年3月時点で7億8,100万円の負債を抱えている。グラフをクリックすると詳細を見ることができる。 ただし、現金は5億5,000万円あるため、純有利子負債は2億3,100万円となる。
FLIGHT SOLUTIONSのバランスシートの健全性は？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が645.0百万円、それ以 降に返済期限が到来する負債が559.0百万円となっている。 これらの債務と相殺される5,500万円の現金と12ヶ月以内に弁済期が到来する3,000万円の債権がある。 つまり、負債が現金と（短期）債権を合計した3億5,400万円を上回っている。
上場しているフ ライトソリューションズの株式価値は19.2億円であるため、この程度の負債が大きな脅 威になるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、今後もバランスシートを注視していくことを推奨する。 負債残高を分析する場合、バランスシートは当然の手始めである。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのはFLIGHT SOLUTIONSの収益である。 従って、負債を検討する際には、間違いなく収益動向を見る価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。
FLIGHT SOLUTIONSの12ヶ月間の売上高は32億円で、6.6%増となった。 この成長率は我々の好みからすると少し遅いが、世界を作るにはあらゆるタイプが必要だ。
禁忌
重要なのは、フライトソリューションズは昨年、金利税引前利益（EBIT）が赤字だったことだ。 実際、EBITベースで1億400万円の赤字だった。 貸借対照表上の負債とキャッシュを比較すると、同社が負債を抱えるのは賢明ではない。 つまり、同社のバランスシートは、修復不可能とまではいかないものの、少しひずんでいると思われる。 もうひとつの懸念材料は、過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローが2億3,500万円のマイナスだったことだ。 つまり、本当にリスクの高い銘柄なのだ。 負債を分析する際、バランスシートが注目されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではありません。 そのため、 私たちがFLIGHT SOLUTIONSで発見した 3つの警告サイン （少し不愉快な2つを含む）について学ぶ必要がある。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.