システムエンジニアリング・コンサルタント株式会社(TSE:3741) の株価は先月、27％もの大幅下落を記録した。 この1ヶ月で株価は7.4％しか上昇していない。
これだけ株価が下がってもなお、システムエンジニアリング・コンサルタントLTDの株価収益率（PER）15.1倍は、PERの中央値が13倍前後である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」であると言えなくもない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
システムエンジニアリング・ コンサルタンツLTD の昨年度の利益成長は、ほとんどの企業にとって許容範囲を超えているだろう。 可能性として考えられるのは、投資家がこの立派な利益成長では、近い将来、より広い市場をアウトパフォームするには不十分かもしれないと考えているため、PERが控えめになっているということだ。 この会社が好きなら、そうでないことを望むだろう。
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成長はPERと一致するか？
Systems Engineering ConsultantsLTDのようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場と密接に連動している場合だけだ。
まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を26%という素晴らしい成長を遂げた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で53％増という素晴らしい伸びを見せている。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算ベースで同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。
この点を考慮すると、システムエンジニアリング・ コンサルタンツLTDのPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 投資家の多くは、同社が最近の成長率を維持できると確信していないのかもしれない。
要点
Systems Engineering ConsultantsLTD の株価下落を受けて、同社の PER は現在、市場 PER の中央値に張り付いている。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。
システム・エンジニアリング・コンサルタンツLTD を調査した結果、3 年間の収益動向は、現在の市場予想よりも良好であることから、我々が予想したほどPERに寄与していないことがわかった。 PERがこの好業績に見合うことを妨げている、収益に対する未観測の脅威が存在する可能性がある。 少なくとも、最近の中期的な業績トレンドが続けば、株価下落のリスクは抑えられそうだが、投資家は将来の業績に多少の変動があると考えているようだ。
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