オプティムコーポレーション（東証：3694）は、最近の26％の価格急落で、あまりにも早く走りすぎたかもしれない

一部の株主を悩ませることに、オプティム・コーポレーション（東証：3694）の株価はここ1ヶ月で26％も下落し、同社にとって最悪の状況が続いている。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は34％下落した。

これだけ株価が下がっても、オプティムの株価収益率（PER）31.7倍は、PER14倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍割れもザラにある日本の市場と比べると、今はまだ売り優勢に見えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは得策ではない。

最近のオプティムの業績は、他の企業よりも早く上昇しており、オプティムにとって有利である。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

OPTiMのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

昨年度の収益成長率を振り返ってみると、同社は22％という驚異的な伸びを記録した。 しかし、直近3年間のEPSは合計で5.4％減少しており、これでは不十分だった。 従って、株主は中期的な利益成長率に暗澹たる気持ちになったことだろう。

現在、同社を担当しているアナリストによると、今後3年間のEPSは年率9.7％上昇すると予想されている。 一方、他の市場は毎年9.6％ずつ拡大すると予想しており、大きな違いはない。

このような情報から、オプティムが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示す以上に強気で、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 とはいえ、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

要点

オプティムの株価は後退したかもしれないが、PERはまだ高い。 株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

オプティムは現在、予想成長率が市場全体と同水準に過ぎないため、予想PERより高い水準で取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが示された場合、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

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