オプティムコーポレーション（TSE:3694）の27％の株価急騰は、まったく辻褄が合わない

オプティム・コーポレーション（東証：3694）の株価は、不安定な時期を経て27％上昇し、今月は実に印象的な月となった。 すべての株主が歓喜に沸いているわけではないだろう。というのも、株価は過去12ヶ月でまだ16％下落しており、非常にがっかりしているからだ。

オプティムの株価収益率（PER）は34.3倍で、PER13倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍以下の企業も珍しくない日本市場と比較すると、売り優勢に見えるかもしれない。 しかし、このPERがかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

オプティムの最近の業績成長は市場並みである。 平凡な業績が前向きに強まると予想する向きが多いため、PERの下落が抑えられているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

OPTiMのPERは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに、市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を9.6%という高い成長率で達成した。 しかし、直近の3年間ではEPSが6.2％減少している。 というわけで、残念ながら、同社はこの間、収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

展望に目を転じると、同社に注目している唯一のアナリストが試算したように、今後3年間は年率10％の成長が見込まれる。 市場が年率10％の成長を予測する中、同社はそれに匹敵する業績を上げる位置にある。

このような情報から、オプティムが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示す以上に強気で、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 とはいえ、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

オプティムのPERに関する結論

オプティムの株価は最近勢いを増し、PERを押し上げている。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

オプティムは現在、予想成長率が市場予想並みであるため、予想より高いPERで取引されている。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、今現在、我々は比較的高い株価に違和感を感じている。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。

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