ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそが私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆心配している』と言った。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、ほっとリンク（東証：3680）が負債を抱えていることだ。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
有利子負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合に、企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債をコントロールするために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
ほっとリンクの純負債は？
下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年6月時点の有利子負債は7億1,300万円で、1年前の8億2,500万円から減少している。 しかし、貸借対照表では36.3億円の現金を保有しているため、実際には29.2億円のネットキャッシュがある。
ほっとリンクのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が917.0百万円、それ以降に返済期限が到来する負債が1,300百万円ある。 一方、現金は36億3,000万円、1年以内に回収期限の到来する債権は4億9,200万円となっている。 つまり、流動資産は負債を19億1000万円上回っている。
この過剰流動性は、ほっとリンクのバランスシートがフォートノックスに匹敵するほど強固であることを示している。 そう考えると、貸し手は空手の黒帯の師範に愛されたような安心感があるはずだ。 簡潔に言えば、ほっとリンクはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言っていい！
一方、ほっとリンクのEBITは昨年1年間で16％減少した。 このような業績が頻繁に繰り返されれば、株価は困難に陥るだろう。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、ほっとリンクが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性で決まる。 だから、もしあなたが将来を重視するなら、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができる。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ほっとリンクの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 株主にとって嬉しいことに、ほっとリンクは過去3年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。
まとめ
企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースでは、ほっとリンクは29.2億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好だ。 さらに、EBITの156％をフリー・キャッシュフローに転換し、1,300万円の利益をもたらした。 従って、ほっとリンクの負債利用がリスキーだとは思わない。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、私たちは ほっとリンクについて、注意すべき3つの警告サインを 特定した。
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