ほっとリンク(東証:3680)が負債を安全に活用していることを示す4つの指標

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、ほっとリンク株式会社（東証：3680）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手はビジネスをコントロールすることができる。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストはかかる）事態は、企業がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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ほっとリンクの純負債は？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、ほっとリンクの2024年9月末の有利子負債は6億7500万円で、1年前の7億9800万円から減少している。 しかし、貸借対照表では32.6億円の現金を保有しており、実質25.9億円のネットキャッシュがある。

ほっとリンクの負債の状況

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に8,190万円、それ以降に12億円の債務が発生する。 これらの債務と相殺される32億6,000万円の現金と12ヶ月以内に支払う5億1,400万円の債権がある。 つまり、流動資産は負債総額を17億6,000万円上回っている。

この過剰流動性は、ほっとリンクのバランスシートがフォートノックスに匹敵するほど強固であることを示している。 そう考えると、同社のバランスシートは逆境に強いことを意味するとも考えられる。 簡単に言えば、ほっとリンクが負債よりも現金の方が多いという事実は、負債を安全に管理できるという良い兆候であることは間違いない。

実際、ほっとリンクの救いは負債残高の少なさだ。なぜなら、同社のEBITは過去12ヶ月で88％も急落しているからだ。 負債の返済に関して言えば、利益の減少は、砂糖入りのソーダが健康に役立つのと同じくらい役に立たない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来的な収益性によって、ほっとリンクが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたいなら、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 ほっとリンクの貸借対照表にはネット・キャッシュがあるが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 株主にとって嬉しいことに、ほっとリンクは過去3年間、EBITを上回るフリーキャッシュフローを生み出している。 このような強力なキャッシュ創出は、バチスーツを着た子犬のように私たちの心を温めてくれる。

まとめ

負債を懸念する投資家に共感する一方で、ほっとリンクには25.9億円のネット・キャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 さらに、EBITの143％をフリーキャッシュフローに転換し、2億3000万円のマイナスとなっている。 では、ほっとリンクの負債はリスクなのだろうか？そうとは思えない。 負債水準を分析する際、バランスシートは当然の出発点である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 そのため、 私たちが発見したほっとリンクの 2つの警告サインに 注意する必要があります。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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