投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 テックファーム・ホールディングス（東証：3625）のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ危険なのか？
借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最終的に、会社が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、多くの企業が成長資金を得るために負債を利用しているが、その場合、マイナスの影響はない。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
テックファームホールディングスの負債額は？
テックファームホールディングスの有利子負債残高は、2023年12月時点で11.0億円となっており、1年間で5.02億円増加している。 しかし、貸借対照表では25.5億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは14.5億円となる。
テックファームホールディングスの負債の状況
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が17.6億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が3,400万円ある。 一方、現金は25億5,000万円、12カ月以内に弁済期が到来する債権は7億円である。 つまり、負債総額より流動資産の方が14億6,000万円多い。
この潤沢な流動性は、テックファーム・ホールディングスのバランスシートが巨大なセコイアの木のように頑丈であることを意味している。 そう考えると、貸し手は空手の黒帯の師範に愛されたような安心感があるはずだ。 簡潔に言えば、テックファーム・ホールディングスはネット・キャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！
テックファームホールディングスは昨年、EBITレベルでは赤字だったが、直近1年間で2,600万円のEBITを計上したのも良かった。 貸借対照表から負債を知ることができるのは間違いない。 しかし、貸借対照表が将来どのように持ちこたえるかを左右するのは、テックファームホールディングスの収益である。 そのため、同社の収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。
最後に、企業は負債を返済するためにフリーキャッシュフローを必要とする。 テックファーム・ホールディングスの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているかもしれないが、同社が利払い・税引き前利益（EBIT）をフリー・キャッシュフローにどの程度変換しているかを見るのは興味深い。 昨年、テックファーム・ホールディングスは大量の現金を消費した。 これは成長のための支出の結果かもしれないが、負債のリスクをはるかに高めている。
まとめ
企業の負債を調査することは常に賢明であるが、テックファームホールディングスの場合、14億5,000万円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 そのため、テックファームホールディングスの負債使途に問題はない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 テックファーム・ホールディングスは 、 当社の投資分析において2つの警告サインを示して いる。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.