株価が38％上昇したASJ (東証:2351)に成長鈍化の障壁はない

ASJ株式会社（東証：2351）の株価は、不安定な時期を経て38％上昇し、今月は実に印象的な月となった。 最近の買い手は笑っているかもしれないが、長期保有者はそれほど喜ばないかもしれない。

これほど株価が急騰しても、ASJのPER1.6倍という水準に無関心になるのも無理はない。 しかし、P/Sに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。

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ASJの最近のパフォーマンスは？

ASJの収益は、昨年1年間、目に見える成長がなく、印象に残らないと言わざるを得ない。 多くの人が、今後1年間はせいぜい他社並みの業績しか上げられないと予想していることが、P/Sの上昇を抑えているのかもしれない。 もしこの会社が好きなら、そうでないことを願い、まだ好感されていないうちに株を拾っておきたいところだ。

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収益成長指標はP/Sについて何を語っているか？

ASJのP/Sレシオは、中程度の成長しか期待できず、重要なことは業界と同程度の業績しか期待できない企業にとっては典型的なものだろう。

振り返ってみると、ASJのトップラインは昨年も前年とほぼ同じ数字だった。 とはいえ、それ以前の成長期のおかげで、売上高は3年前から合計で7.5％増加した。 したがって、同社にとって収益の伸びは最近一貫性がないと言ってよい。

これは、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回る、今後1年間で6.2％の成長が見込まれる他の業界とは対照的である。

このような情報により、ASJが業界と比較してかなり同程度のP/Sで取引されていることは興味深い。 投資家の多くは、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 もしP/Sが最近の成長率に見合った水準まで下落すれば、投資家は将来的に失望を味わうことになるかもしれない。

最終結論

株価は大幅に上昇し、ASJのP/Sは業界中央値の範囲内に戻った。 一般的に、投資判断に際してPERを深読みしすぎないよう注意したい。

ASJの平均P/Sは、最近の3年間の成長率が業界予想より低いため、少し意外である。 今現在、我々はP/Sに違和感を抱いている。なぜなら、この収益実績は、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性が低いからだ。 中期的な業績が大幅に改善しない限り、P/Sレシオがより妥当な水準まで低下するのを防ぐのは難しいだろう。

次のステップに進む前に、当社が発見したASJの2つの警告サインについて知っておく必要がある。

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