株式会社フォーサイド(TSE:2330)の株主が32％の暴落で出口を探す

フォーサイド株式会社(TSE:2330)の株価は、過去30日間で32％もの大幅な軟化を見せ、最近株価が上げた利益の多くを取り戻した。 とはいえ、この1年で319％という驚異的な上昇を遂げた同銘柄の株価チャート上では、先月の下落はごくわずかなものだ。

株価が大きく下落したにもかかわらず、日本のソフトウェア業界のP/S（株価純資産倍率）の中央値とほぼ同じ2.2倍というForsideLtdのP/S（株価純資産倍率）が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 これは眉唾ではないかもしれないが、もしP/Sレシオが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

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ForsideLtd の最近のパフォーマンスは？

例えば、ForsideLtdの収益が減少しているため、最近の業績が芳しくないと考えてみよう。 おそらく投資家は、最近の収益実績は業界と同レベルを維持するのに十分だと考えており、それがP/Sの低下を抑えているのだろう。 同社が好きなら、少なくともそうであることを願うだろうから、人気がないうちに株を拾っておくこともできるだろう。

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ForsideLtdの収益成長はどのように推移していますか？

ForsideLtdのようなP/Sレシオが妥当とみなされるには、企業が業界と同程度でなければならないという前提があります。

昨年度の財務を見直したところ、同社の収益が3.4％減少しているのを見て落胆した。 3年間の収益成長率はまだ19％であり、長期的には好調であった。 紆余曲折はあったにせよ、最近の収益成長は同社にとってほぼ立派なものだったと言える。

これは、同社の最近の中期的な年率成長率を大幅に上回る、今後1年間で14％の成長が見込まれる他の業界とは対照的である。

このような情報から、ForsideLtdが業界と比較してかなり同程度のP/Sで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、最近の成長率がかなり限定的であることを無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 最近の収益トレンドの継続がいずれ株価の重荷になる可能性が高いため、この株価を維持するのは難しいだろう。

最終結論

株価が崖から落ちる中、ForsideLtdのP/Sは他のソフトウェア業界と同水準にあるように見える。 株価売上高比率だけで株を売却すべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な目安にはなる。

ForsideLtdを調査したところ、3年間の収益トレンドが悪く、現在の業界見通しよりも悪いことから、予想通りP/Sが低くなっていないことがわかった。 収益が低迷し、業界よりも成長が鈍化した場合、株価が下落し、P/Sが予想通りに戻るリスクがあると思われる。 最近の中期的な状況が改善しない限り、現在の株価をフェアバリューと認めるのは難しい。

加えて、ForsideLtdについて当社が発見した4つの警告サイン（深刻な可能性のある1つを含む）についても学ぶべきである。

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