Stock Analysis
デジタルアーツ（TSE:2326）の株価は、不安定な時期を経て27％上昇し、実に印象的な月となった。 すべての株主が歓喜に沸いているわけではないだろう。というのも、株価は過去12ヶ月で23％下落しており、非常にがっかりしているからだ。
これだけ株価が急騰しても、デジタルアーツの株価収益率（PER）14.2倍は、PERの中央値が約15倍である日本の市場と比べると、かなり「中途半端」である。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。
デジタルアーツは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好調な業績が衰えることを多くの人が予想しているため、PERの上昇が抑えられているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性について楽観的になる理由がある。
デジタルアーツに成長はあるか？
デジタルアーツのようなPERが妥当とされるには、企業が市場にマッチしていなければならないという前提がある。
振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに45％の例外的な利益をもたらした。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計117％成長させたことを意味する。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。
将来に目を移すと、同社を担当するアナリスト1名の予測によれば、今後3年間の収益は年率0.5％成長するという。 市場は年率9.5％の成長を予測しており、同社は業績が弱含みとなる。
これを考慮すると、デジタルアーツのPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりも弱気ではなく、今すぐには株を手放したくないようだ。 このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げるだろうから、この株価を維持するのは難しいだろう。
デジタルアーツのPERから何を学ぶか？
デジタルアーツは、堅調な株価上昇によってPERを他の多くの企業と同水準に戻し、再び人気を取り戻しつつあるようだ。 株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。
デジタルアーツは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERより高い水準で取引されている。 予測される将来の収益が、よりポジティブなセンチメントを長く支える可能性が低いためだ。 このような状況が改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは難しい。
また、デジタルアーツが2つの警告サインを発見したことも注目に値する。
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