デジタルアーツ(東証:2326)の投資家人気は割高感から脅かされている

デジタルアーツ(東証:2326)の株価収益率(PER)20.5倍は、PER13倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍割れもザラである日本市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

最近のデジタルアーツは、他の企業よりも業績が伸びている。 この好業績が続くと予想する向きも多いようで、PERは上がっている。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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デジタルアーツの成長トレンドは？

デジタルアーツのようなPERレシオが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかにアウトパフォームする必要があるという仮定が内在している。

過去1年間を振り返ってみると、同社のボトムラインは49%増と非常に好調であった。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で63％増という素晴らしい伸びを見せている。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

今後の見通しだが、来年は収益が減少し、アナリストの予想では12％の減益となる。 他の市場が10％成長すると予想されている中で、これはあまり良いことではない。

このような情報により、デジタルアーツが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストの悲観論を否定し、いくら高くても株を手放したくないようだ。 大胆な投資家だけが、この株価が持続可能であると考えるだろう。なぜなら、このような収益低下はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いからだ。

重要なポイント

株価収益率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標にはなり得る。

デジタルアーツのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小の見通しが、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが明らかになった。 今現在、予想される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

また、デジタルアーツが2つの警告サインを発見したことも注目に値する。

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