ソバル（東証:2186）には業績不振以上の問題があると考える

控えめな市場の反応は、ソーバル・コーポレーション（東証：2186）の最近の決算にサプライズがなかったことを示唆している。 投資家は決算の根底にある弱点を懸念していると思われる。

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Sobalの収益に対するキャッシュフローの検証

高収益財務では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生率（キャッシュフローから）である。 発生率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率を「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、企業が利益から想像されるよりも多くのフリー・キャッシュ・フローをもたらしていることを示すからである。 発生主義比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生主義比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 というのも、いくつかの学術研究によると、発生比率が高いと利益が減少したり、利益が伸び悩んだりする傾向があることが示唆されているからである。

2024年2月までの12ヶ月間で、ソーバルは0.43の発生比率を記録した。 つまり、利益に見合うだけのフリー・キャッシュ・フローを生み出していないことになる。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって本当にマイナスだ。 実際、直近1年間のフリーキャッシュフローは7,800万円で、利益5億1,300万円を大幅に下回っている。 フリー・キャッシュ・フローは会計上の利益より変動が大きいことが多いので、ソバールのフリー・キャッシュ・フローは昨年減少したが、来年は回復するかもしれない。

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Sobalの利益パフォーマンスに関する当社の見解

これまで明らかにしてきたように、Sobalが昨年度の利益をフリー・キャッシュフローで裏付けていないことを、私たちは少し心配している。 このため、Sobalの法定利益は、その根本的な収益力を示す悪い指針であり、投資家に同社に対する過剰な好印象を与える可能性があると考える。 しかし、少なくとも過去3年間のEPSが年率36％の伸びを示していることから、株主はいくらかの慰めを得ることができる。 もちろん、同社の業績を分析することに関しては、まだ表面を掻いたに過ぎない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮することができる。 Sobalをより深く知りたいのであれば、同社が現在どのようなリスクに直面しているのかも調べる必要がある。 例えば、私たちはSobalの3つの警告サイン（1つは少し気になる）を特定しました。

今日は、Sobalの利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータポイントにズームインした。 しかし、些細なことに意識を集中させることができれば、発見できることは常にある。 株主資本利益率（ROE）が高いことが優良企業の証と考える人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストをご覧いただきたい。

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