NECネッツエスアイ (東証:1973) の26％値上げは業績と乖離している

NECネッツエスアイ（東証：1973）の株主は、先月26％の株価上昇で忍耐が報われた。 この30日間で、年間上昇率は54％に達した。

NECネッツエスアイの株価収益率（PER）は31.6倍で、PER13倍以下の企業が約半数を占め、PER9倍割れもザラにある日本市場と比較すると、今は売り優勢に見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

NECネットワークス＆システムインテグレーションは、最近、他の企業より収益の伸びが低いので、もっと良い業績を上げている可能性がある。 PERが高いのは、投資家が業績不振が著しく改善すると考えているからかもしれない。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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成長は高PERに見合うか？

NEC ネットワークス & システムインテグレーションの PER は、非常に力強い成長が期待され、重要な点として市場よりもはるかに優れた業績を上げる企業にとって典型的なものだろう。

昨年度の収益成長率を振り返ってみると、同社は5.9％の価値ある増加を記録した。 しかし最終的には、前期の不振を覆すことはできず、過去3年間のEPSは合計で5.5％縮小した。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものであったと言える。

将来に目を移すと、同社を担当する2人のアナリストの予想では、今後3年間は毎年12％の増益が見込まれている。 一方、他の市場は毎年10％ずつ拡大すると予測しており、大きな違いはない。

これを考えると、NECネッツエスアイのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っても構わないと思っているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

要点

NECネットワークス＆システムインテグレーションのPERは、株価の高騰により急騰している。 株価収益率は株を買うかどうかの決め手にはならないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有効だ。

NECネッツエスアイのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しが、予想ほど高いPERに影響を与えていないことが分かった。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は低いため、現時点では相対的に高い株価には違和感がある。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

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