投資家としてリスクを考えるには、負債よりもボラティリティが一番だと言う人もいるが、ウォーレン・バフェットは『ボラティリティはリスクと同義語とは程遠い』と言ったのは有名な話だ。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスク度合いを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 重要なのは、NECネッツエスアイ（東証：1973）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
なぜ負債はリスクをもたらすのか？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
NECネットワークス＆システムインテグレーションが抱える負債額は？
NECネットワークス＆システムインテグレーションの有利子負債は、2023年12月時点で95.4億円と、1年前の119億円から減少している。 一方、現金は578億円あり、ネットキャッシュは482億円ある。
NECネットワークス＆システムインテグレーションのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が750億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が336億円ある。 一方、現金は578億円、12ヶ月以内に回収期限の到来する債権は1,216億円。 つまり、流動資産は負債総額より708億円多い。
NECネッツエスアイのバランスシートに流動性があるのは、保守的な負債管理を示唆している。 純資産が潤沢であるため、借入先との間で問題が生じる可能性は低い。 簡潔に言えば、NECネットワークス＆システムインテグレーションはネットキャッシュを誇っており、負債負担は大きくないと言える！
NECネットワークス＆システム・インテグレーションは、12ヶ月間でEBITを8.3％増加させている。 貸借対照表から負債について最もよく知ることができるのは間違いない。 しかし、NECネッツエスアイが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 NEC ネットワークス＆システム・インテグレーションは、貸借対照表上ではネット・キャッシュを保有しているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローにどの程度変換しているかを見ることは興味深い。 過去3年間で、NECネッツエスアイのフリーキャッシュフローはEBITの26％で、予想より少なかった。 このキャッシュ・コンバージョンの低さは、負債を処理することをより困難にする。
まとめ
有利子負債を懸念する投資家の意見も理解できるが、NECネッツエスアイのネットキャッシュは482億円であり、流動資産は負債を上回っている。 また、EBIT は前年比 8.3％増となった。 では、NECネッツエスアイの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。 NECネッツエスアイの警告サインを1つ 見つけた。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.