山一電機（東証：6941）は負債が多すぎる？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業の破綻には負債が絡むことが多いからだ。 山一電機株式会社（東証：6941）に注目してみよう。(TSE:6941)のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債はいつ危険なのか？

借入金は、新たな資本やフリーキャッシュフローで返済することが困難になるまで、ビジネスを支援する。 最終的に、会社が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より頻繁に発生する（それでもコストがかかる）のは、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを考える際にまず行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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山一電機の純負債はいくらですか？

以下の通り、2024年6月時点の有利子負債は32.7億円で、前年同期の37.3億円から減少している。 ただし、135億円の現金があり、これを相殺すると103億円のネットキャッシュとなる。

山一電機のバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が107億円、それ以降に返済期限が到来する負債が36.3億円ある。 その一方で、現金が135億円、12ヶ月以内に期限の到来する債権が111億円ある。 つまり、流動資産は負債総額より104億円多い。

山一電機が貸借対照表の流動性に余裕があるのは良いことだ。 資産に余裕があるため、借入先とトラブルになる可能性は低い。 簡潔に言えば、山一電機はネットキャッシュを誇っており、負債が多くないと言っていいだろう！

山一電機はEBITラインではあまり利益を上げていないようだが、少なくとも今のところ収益は安定している。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、山一電機が今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたいなら、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 山一電機は、貸借対照表上ではネットキャッシュを保有しているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をフリーキャッシュフローにどれだけ変換しているかを見るのは興味深い。 過去3年間、山一電機のフリー・キャッシュ・フローはEBITの44％で、予想より少なかった。 借金を返済することを考えると、これはあまり良いことではない。

まとめ

企業の負債を調査することは常に賢明であるが、今回のケースでは、山一電機には103億円のネットキャッシュがあり、バランスシートも良好である。 従って、山一電機が有利子負債を利用することが危険だとは思わない。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 例えば、山一電機には 2つの警告サインが ある。

結局のところ、純債務のない企業に注目した方が良いことが多い。そのような企業の特別リスト（すべて利益成長実績あり）にアクセスできます。無料です。

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