サンケン電気（東証:6707）は多くの負債を利用しているようだ

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーの李璐はかつて、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 サンケン電気株式会社（東証：6707）に注目したい。(東証:6707)は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし、この負債は株主にとって懸念事項なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）のは、バランスシートを補強するためだけに、企業がバーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、特に悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

サンケン電気に関する最新の分析をご覧ください。

サンケン電気の負債とは？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2024年6月時点の有利子負債は1,391億円で、1年前の800億円から増加している。 ただし、472億円の現金があり、これを相殺すると、純有利子負債は約919億円となる。

サンケン電気の負債について

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が1,078億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が852億円ある。 一方、現金は472億円、1年内回収予定の債権が312億円ある。 つまり、現預金と1年以内の売掛金を合計すると1,146億円の負債があることになる。

時価総額1,323億円に対してレバレッジの山だ。 貸し手からバランスシートの補強を求められた場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。

企業の収益に対する有利子負債を評価するため、ネット有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った数値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息で割った数値（インタレストカバー）を算出する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

サンケン電気のEBITDAに対する負債比率は3.2倍で、EBITが支払利息を2.9倍カバーしている。 これは、負債水準が大きいことを示唆しているが、問題があるとまでは言えないだろう。 さらに悪いことに、サンケン電気のEBITは昨年1年間で81％も減少している。 長期的に収益がこのまま推移すれば、負債を返済できる可能性は雪だるま式に低くなる。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、サンケン電気が今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 そのため、将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこちらの無料レポートをご覧いただきたい。

なぜなら、企業は紙の利益で負債を支払うことはできず、冷え切った現金が必要だからです。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、サンケン電気はフリー・キャッシュ・フローが大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、この状況がやがて逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

当社の見解

率直に言って、サンケン電気は、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの変換と、EBITの（成長しない）実績の両方から、その負債水準にかなり違和感を覚える。 また、負債総額の水準でさえ、あまり信頼感を抱かせるものではない。 前述のすべての要因を考慮すると、サンケン電気は負債が多すぎるように見える。 そのようなリスクは、ある人にとっては問題ないが、私たちにとっては浮かない話だ。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき部分である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートにあるわけではなく、むしろそうではない。 そのため、 サンケン電気について我々が発見した 3つの警告サイン （少し気になる2つを含む）について学ぶ必要がある。

負債を負うことなく利益を成長させるビジネスへの投資に興味があるなら、貸借対照表にネット・キャッシュを持つ成長企業の 無料リストをチェックしよう。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このSimply Wall Stの記事は一般的な内容です。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。