テラプローブ社 (TSE:6627) の28％の株価上昇は何を物語っているのか？

テラプローブ・インク（東証：6627）の株価は、先月だけで28％上昇し、最近の勢いを維持している。 今回の急騰で年間上昇率は175％に達し、投資家たちは腰を上げ、注目している。

株価が急騰しているため、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以下であることを考えると、PER17.6倍のテラプローブは避けるべき銘柄と考えられるかもしれない。 しかし、PER が高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

テラプローブは最近、他の企業よりも業績を伸ばしており、確かに良い仕事をしている。 好業績の持続を期待する声も多いようで、PERが上昇している。 そうでなければ、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になるかもしれない。

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成長は高PERに見合うか？

テラプローブがそのPERを正当化するためには、市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を31%という素晴らしい成長を遂げた。 嬉しいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で1,620%も上昇している。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

将来に目を移すと、同社を担当するアナリスト1名の予想によれば、今後3年間の収益成長率は年率4.2％減とマイナス圏に向かうという。 他の市場が年率10％の成長を見込んでいる中で、これは素晴らしいことではない。

この情報により、テラプローブが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリスト集団の悲観論を否定し、いくら高くても株を手放そうとしていないようだ。 このような収益低下はいずれ株価に重くのしかかるだろうから、この株価が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

最終見解

テラプローブ株は正しい方向に押し上げられたが、PERも上昇している。 株価収益率（PER）は、特定の業界内では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標にはなり得る。

テラプローブは現在、減益が予想される企業としては予想以上に高いPERで取引されている。 予想される将来の収益が、このようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、今現在、我々は高いPERにますます違和感を覚えている。 こうした状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

意見をまとめる前に、テラプローブが注意すべき2つの警告サインを発見した。

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