投資家がテラプローブ社の低PERに驚かない理由

テラプローブ・インク（東証:6627）の株価収益率（PER）は8.2倍で、PERが14倍を超える企業が約半数、22倍を超える企業もざらにある日本の市場と比べると、今は買いのように見えるかもしれない。 ただし、PERが限定的なのには何か理由があるかもしれないので、額面通り受け取るのは賢明ではない。

テラプローブは最近、業績が悪化しており、平均してある程度成長している他の企業と比べても見劣りする。 PERが低いのは、投資家がこの業績不振はもう改善しないと考えているからだろう。 もしそうなら、既存株主は今後の株価の方向性に対して興奮しづらくなるだろう。

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テラプローブの成長トレンドは？

テラプローブのような低いPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場に遅れを取る軌道にある時だけだろう。

振り返ってみると、昨年は4.9％の減益という悔しい結果となった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSは合計175％という素晴らしい成長を遂げることができた。 つまり、同社はこの間、多少の不調はあったにせよ、概して非常に優れた業績を上げてきたことが確認できる。

現在、同社を担当している唯一のアナリストによれば、EPSは低迷し、来年は17％減少すると予想されている。 一方、市場全体では13％の拡大が予想されている。

この情報では、テラプローブが市場より低いPERで取引されていることに驚きはない。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 弱い見通しが株価の重荷になっているため、この価格を維持するだけでも難しいかもしれない。

テラプローブのPERの結論

株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る尺度としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となりうる。

予想通り、テラプローブのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが判明した。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど収益改善の可能性が大きくないと感じている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

意見を決める前に、テラプローブが注意すべき2つの警告サイン（1つは無視できない！）を発見した。

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