業績不振がトーレックス・セミコンダクター（TSE:6616）の31％値下がりを牽引

トーレックス・セミコンダクター・リミテッド(何かが起こるのを待っていたトレックス・セミコンダクター（東証：6616）の株主は、先月31％の株価下落という打撃を受けた。 報われるどころか、過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、現在44％の株価下落の上に座っている。

株価が大幅に下落したため、トレックス・セミコンダクターのPER（株価純資産倍率）0.5倍は、PERが1.7倍を超える企業が約半数、4倍を超える企業もごく普通である日本の半導体業界と比較すると、今は買いのように見えるかもしれない。 とはいえ、P/Sを引き下げたことに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

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トレックス・セミコンダクターの業績推移

業界では最近収益が伸びているが、トレックス・セミコンダクターの収益はリバースギアに入っている。 P/Sレシオが低いのは、投資家がこの収益不振はもう改善しないと考えているからだろう。 もしそうだとすれば、既存株主は今後の株価の方向性について興奮するのに苦労するだろう。

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トレックス・セミコンダクターの収益成長は予測されていますか？

P/Sレシオを正当化するためには、トレックス・セミコンダクターは、業界を引き離す伸び悩みの成長を遂げる必要があります。

振り返ってみると、昨年は同社のトップラインが19%も減少した。 このため、直近の3年間は8.6％の増収とまずまずの結果だった。 従って、株主はこのまま好調を維持したかっただろうが、中期的な収益成長率にはおおよそ満足しているだろう。

今後の見通しだが、同社に注目している唯一のアナリストの予想では、来年度は8.7％の成長が見込まれる。 業界では17％の成長が予測されているため、同社は収益が弱含みとなる。

これを考慮すると、トレックス・セミコンダクターのP/Sが同業他社に及ばない理由は明らかだ。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。

トレックス・セミコンダクターのP/Sから何が学べるか？

トレックス・セミコンダクターのP/Sは、株価とともに下落した。 特定の業界では、株価売上高倍率は価値の尺度としては劣ると論じられていますが、強力な景況感指標となり得ます。

トレックス・セミコンダクターが低PERを維持しているのは、予想成長率が予想通り業界全体より低いという弱点があるためだ。 今現在、株主は将来の収益が嬉しいサプライズをもたらすことはないだろうとして、低いP/Sを受け入れている。 将来的にP/Sが上昇することを正当化するためには、同社に好転が必要だろう。

次のステップに進む前に、当社が発見したトレックス・セミコンダクターの3つの警告サイン（2つは少し気になる！）について知っておく必要がある。

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