シキノハイテック (TSE:6614)の39%株価急騰は腑に落ちない

シキノハイテック株式会社（東証：6614）。(TSE:6614)の株価は、不安定な時期を経て39％上昇し、今月は実に印象的な月となった。 すべての株主が歓喜に沸いているわけではないだろう。というのも、株価は過去12ヶ月で45％も下落しているからだ。

株価が急騰しているため、日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER43.1倍のシキノハイテックは完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 ただ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

一例として、シキノハイテックはここ1年で業績が悪化しており、決して理想的とは言えない。 可能性として考えられるのは、PERが高いのは、投資家が同社が近い将来、市場全体をアウトパフォームするのに十分な業績を残すと考えているからではないか、ということだ。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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ShikinoHigh-TechLTDの成長は十分か？

Shikino-High-TechLTDのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという固有の前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が70％減少した。 これは、EPSが過去3年間で合計44％減少しているため、長期的にも収益が悪化していることを意味する。 従って、最近の利益成長は同社にとって好ましくないものだったと言える。

この中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想10％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。

このような情報から、シキノハイテックLTDが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 投資家の多くは、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

シキノハイテックのPERから何が読み取れるか？

シキノハイテックのPERは、ここ1ヶ月の株価のように高い水準で推移している。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論があるが、強力な景況感指標となり得る。

我々は、シキノハイテックLTDの最近の収益が中期的に減少しているため、現在予想よりもはるかに高いPERで取引されていることを確立した。 このような好業績が長く続く可能性は極めて低いため、現在、我々は高PERに違和感を強めている。 最近の中期的な業績トレンドが続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされる。

また、シキノハイテックLTDに3つの注意すべき兆候（1つは重大！）が見つかったことも注目に値する。

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