サムコ（東証：6387）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 だから、ある銘柄のリスクがどの程度かを考える際に、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、サムコ株式会社（東証：6387）は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

有利子負債やその他の負債は、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その負債を容易に履行することができない場合、企業にとってリスクとなる。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、会社が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合、マイナスの影響は生じない。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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SAMCOの負債額は？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年10月現在、サムコは10億9,000万円の負債を抱えており、1年間で8億3,200万円増加している。 ただし、現金は61.2億円あり、これを相殺するとネットキャッシュは50.3億円となる。

サムコのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12ヶ月以内に返済期限が到来する負債が31億4,000万 円、12ヶ月超に返済期限が到来する負債が9億7,810万円となっている。 これらの債務と相殺すると、現金は61億2,000万円、12ヶ月以内に期限の到来する債権は17億1,000万円となる。 つまり、流動資産は負債総額より37億1,000万円多い。

この黒字は、サムコが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡潔に言えば、サムコはネットキャッシュを誇っており、負債が多いとは言えない！

サムコは12カ月間でEBITを4.0％増加させており、債務返済に関する懸念が和らいでいることも朗報だ。 債務残高を分析する場合、バランスシートがその出発点となるのは明らかだ。 しかし、サムコが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。

最後に、税務署は会計上の利益を評価するかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 サムコは貸借対照表にネットキャッシュを計上しているかもしれないが、利息・税引き前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間を見ると、サムコのフリー・キャッシュ・フローはEBITの48％で、予想よりも低い。 このキャッシュフローの低さは、負債を処理することをより困難にする。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、サムコには50億3,000万円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 その上、直近1年間のEBITは4.0%増加している。 では、サムコの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業にもバランスシートの外に存在するリスクがある。 例を挙げよう： SAMCOの注意すべき兆候を1つ 発見した。

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