サムコ・インク（TSE:6387）の株主は、株価が今月26％の上昇を記録し、以前の低迷から回復したことに興奮したことだろう。 しかし残念なことに、先月の株価上昇では昨年1年間の損失はほとんど回復しておらず、株価は依然として13％下落している。
株価が急騰しているため、日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）14倍以下であることを考えると、PER27.8倍のサムコは完全に避けるべき銘柄と言えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
最近、市場は業績を伸ばしているが、サムコの業績は逆噴射している。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっているのかもしれない。
サムコの成長は十分か？
SAMCOのようなPERが妥当とみなされるには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。
振り返ってみると、昨年は4.3％の減益という悔しい結果となった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間でEPSを171％成長させることができた。 ということは、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常にうまく業績を伸ばしてきたということだ。
展望に目を転じると、同社をウォッチしている二人のアナリストの推定では、来年度は23％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は9.7％の成長にとどまると予想されており、魅力に欠けることが目立つ。
この点を考慮すれば、サムコのPERが他社を上回っているのも理解できる。 どうやら株主は、より豊かな未来を見据える可能性のあるものを手放したくないようだ。
サムコのPERから何を学ぶか？
SAMCOの株価は最近、勢いを増し、PERを押し上げている。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎるのは禁物だが、他の市場参加者がその会社についてどう考えているかが分かることもある。
SAMCOが高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いからだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
投資リスクは常に存在する。私たちは サムコについて1つの警告サインを確認したが、理解することは投資プロセスの一部であるべきだ。
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