Y.A.C.ホールディングス (東証:6298) が責任ある債務管理を行える理由はここにある

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることである』。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、Y.A.C. Holdings Co.(東証:6298)は負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債が問題となるのはどのような場合か？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本調達や自らのキャッシュフローで容易に返済できない場合のみである。 最悪の場合、債権者に返済できなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債水準を考える際の最初のステップは、現金と負債を一緒に考えることである。

Y.A.C.ホールディングスの最新分析を見る

Y.A.C.ホールディングスの純負債は？

下記の通り、2024年6月末の有利子負債は163億円で、1年前の155億円から増加している。詳細は画像をクリック。 ただし、現金は73億円あるため、純有利子負債は89.9億円となる。

Y.A.C.ホールディングスの負債について

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が142億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が106億円ある。 一方、現金は73億円、12カ月以内に返済期限の到来する債権は113億円ある。 つまり、現金と（短期）債権の合計より負債の方が62.4億円多い。

Y.A.C.ホールディングスの企業価値は176億円であるため、この赤字はそれほど悪くはない。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうか、ぜひとも精査する必要があることは明らかだ。

私たちは、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いている。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレストカバー）である。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

Y.A.C.ホールディングスの純有利子負債はEBITDAの3.4倍で、レバレッジは大きいが、まだ妥当な額である。 しかし、インタレスト・カバレッジは12.8倍と非常に高く、負債にかかる支払利息が現在かなり低いことを示唆している。 Y.A.C.ホールディングスのEBITが雨後の竹のように急上昇し、過去12ヶ月で37％増加したことは注目に値する。これによって負債の管理が容易になるだろう。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、Y.A.C.ホールディングスは負債を返済するために利益を必要とするため、負債を完全に切り離して見ることはできない。 Y.A.C.ホールディングスの収益についてもっと知りたければ、長期的な収益推移のグラフをチェックする価値があるだろう。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、Y.A.C.ホールディングスは大量の現金を消費した。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、それは明らかに、負債の使用がよりリスキーであることを意味する。

当社の見解

我々が見たところ、Y.A.C.ホールディングスは、EBITからフリー・キャッシュフローへの転換を考えると、容易ではない。 特に、その金利カバー率には目を見張るものがある。 上記のすべての要因を考慮すると、我々はY.A.C.ホールディングスの負債の使用について少し慎重に感じている。 有利子負債には潜在的なリターンを高めるというプラス面もあるが、負債水準が株価をよりリスキーにする可能性があることを、株主は間違いなく考慮すべきと考える。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではありません。 Y.A.C.ホールディングスは、 我々の投資分析で3つの警告サインを示している。

もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社のネットキャッシュ成長株のリストをご覧いただきたい。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

このシンプリー・ウォールセントの記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。