27％下落したJ.E.T. (TSE:6228)の株価にさらなる不愉快なサプライズが待ち受けているかもしれない

一部の株主にとって残念なことに、ジェイテクト（東証：6228）の株価はこの30日間で27％も急落した。(TSE:6228)の株価はこの30日間で27％も急落し、最近の痛みを長引かせている。 長期的な株主は、株価が昨年1年間で7.7％下落したことで、実質的な打撃を受けたことになる。

株価が大きく下落したにもかかわらず、日本の株価収益率（PER）の中央値が約13倍である中、J.E.T.の株価収益率（PER）12.3倍が注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 これは眉唾かもしれないが、もしPERが妥当でなければ、投資家は潜在的な機会を逃すか、迫り来る失望を無視することになりかねない。

一例として、J.E.T.の業績はここ1年で悪化しており、これはまったく理想的ではない。 PERが控えめなのは、投資家が同社が近い将来、市場全体と遜色ない業績を上げる可能性があると考えているためだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になっているのかもしれない。

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J.E.T.の成長トレンドは？

PERを正当化するためには、J.E.T.は市場並みの成長を遂げる必要がある。

まず振り返ってみると、昨年の1株当たり利益の伸びは14％減と期待外れだった。 その結果、3年前の収益も全体で7.9％減少している。 というわけで、残念ながら、この間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

今後12ヶ月で10％の成長を遂げると予測される市場と比較すると、直近の中期的な業績から見た同社の下降モメンタムは、悲観的なものと言わざるを得ない。

これを考えると、J.E.T.のPERが他の大多数の企業と同水準にあるのは、いささか憂慮すべきことだ。 ほとんどの投資家は最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 PERが最近のマイナス成長率に見合った水準まで低下すれば、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

J.E.T.の株価下落を受けて、同社のPERは現在、市場PERの中央値に張り付いている。 株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明ではないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。

J.E.T.を検証した結果、中期的な収益の縮小は、市場が成長することを考えると、我々が予想したほどPERに影響を与えないことがわかった。 今のところ、この業績が長期的にポジティブなセンチメントを支えるとは考えにくいため、我々はPERに違和感を持っている。 最近の中期的な状況が改善しない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは難しい。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 J.E.T.の注意すべき2つの兆候を 見つけた。

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