ミライアル(東証:4238)の不安定な収益が問題の始まりに過ぎない理由

ミライアル株式会社（東証：4238）の最新決算発表に投資家は失望した。 我々はいくつかの分析を行い、見出しの数字について慎重になるべきいくつかの理由があることを発見した。

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財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標である。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

つまり、発生主義比率がマイナスであることは良いことであり、それはその企業が利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示している。 発生主義比率がプラスであることは、一定レベルの非現金利益を示すので問題ないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益がキャッシュフローに見合わないことを示すので、間違いなく悪いことである。 注目すべきは、一般的に言って、発生主義比率が高いことは目先の利益にとって悪い兆候であることを示唆するいくつかの学術的根拠があることである。

2024年1月までの1年間で、ミライアルの発生率は0.43であった。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスである。 そして実際、この期間中、同社はフリーキャッシュフローを全く生み出していない。 10億3,000万円の利益を計上したとはいえ、フリーキャッシュフローを見ると、昨年1年間で43億円を消費していることがわかる。 ミライアルは昨年もフリーキャッシュフローがマイナスであった。

注：投資家は常にバランスシートの強さをチェックすることをお勧めする。ミライアルに関するバランスシート分析はこちら。

ミライアル社の利益について

前述の通り、ミライアル社の業績はフリーキャッシュフローに支えられておらず、投資家の中には懸念される方もいるかもしれない。 その結果、ミライアルの基礎的収益力は法定利益を下回る可能性が高い。 さらに悪いニュースとしては、昨年度の1株当たり利益が減少している。 結局のところ、ミライアルを正しく理解するには、上記の要素以外にも考慮することが不可欠だ。 このことを念頭に置き、私たちはリスクを十分に理解しない限り、株式への投資を検討することはないだろう。 私たちの分析では、ミライアルに3つの警告サイン（1つは私たちを少し不快にさせる！）を示しており、投資する前にそれらをご覧になることを強くお勧めする。

本日は、ミライアル社の利益の本質をよりよく理解するために、一つのデータポイントにズームインした。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが買っている銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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