株式会社ファーストリテイリング（東証：9983）の事業は市場に遅れをとっているが、株価はそうではない

株式会社ファーストリテイリング（東証:9983）の株価収益率（PER）39.2倍は、約半数の企業がPER13倍以下、さらにはPER9倍以下もごく普通である日本の市場と比較すると、今は売りが強いように見えるかもしれない。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

最近のファーストリテイリングの業績は、他社を上回るペースで上昇している。 この好業績が続くと予想する向きが多く、PERを引き上げているようだ。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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高いPERについて、成長指標は何を物語っているのか？

ファーストリテイリングのような急なPERを見て本当に安心できるのは、会社の成長が市場を明らかに凌駕する軌道に乗っている時だけでしょう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を24%という目覚ましい成長を遂げた。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で105％という素晴らしい伸びを見せている。 つまり、同社がこの間、素晴らしい業績を上げてきたことを確認することから始めよう。

将来に目を移すと、同社を担当するアナリストの予測によれば、今後3年間の収益は年率7.7％成長する。 市場は年率10％の成長を予測しているため、同社は業績が弱含みとなる。

この情報により、ファーストリテイリングが市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

ファーストリテイリングのPERから何を学ぶか？

一般的に、投資判断に際して株価収益率を深読みしないよう注意したい。

ファーストリテイリングは現在、予想成長率が市場全体より低いため、予想PERよりはるかに高い水準で取引されている。 予想される将来の収益がこのような好意的なセンチメントを長く支える可能性がないため、現在、私たちは高いPERにますます違和感を覚えています。 このような状況が著しく改善されない限り、この価格を妥当なものとして受け入れるのは非常に難しい。

その他多くの重要なリスク要因は、会社のバランスシートで見つけることができる。 ファーストリテイリングの無料バランスシート分析では、6つの簡単なチェックで主要リスクの多くを評価することができます。

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