コックス株式会社(TSE:9876)の株主は、何かが起こるのを待っていたが、先月26％の株価下落という打撃を受けた。 長期的な株主は、この1年間で株価が6.8％下落したことで、実質的な打撃を受けたことになる。
株価が大きく下落したにもかかわらず、コックスの株価収益率（PER）は3.6倍で、PERが14倍を超える企業が約半数を占め、21倍を超える企業も珍しくない日本の市場と比べると、今はまだ強い買い手に見えるかもしれない。 しかし、PERがかなり低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうか判断するにはさらなる調査が必要である。
ここ数年、コックスの業績は非常に好調だ。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多く、それがPERを押し下げているのかもしれない。 同社が好きなら、そうならないことを願い、人気がないうちに株を手に入れる可能性があるだろう。
成長指標は低PERについて何を語っているか？
コックスのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をはるかに下回る必要があるという仮定が内在している。
振り返ってみると、昨年はコックスの収益が165%も上昇した。 最近の好調な業績は、過去3年間でEPSを合計54％成長させたことを意味する。 つまり、同社はこの間、素晴らしい業績を上げてきたのだ。
最近の中期的な収益軌跡を、より広範な市場の1年間の業績拡大予想9.8%と比較すると、年率換算ベースで同社の方が明らかに魅力的であることがわかる。
この情報により、コックスが市場より低いPERで取引されているのは奇妙なことだと分かる。 どうやら一部の株主は、最近の業績が限界を超えたと考え、販売価格の大幅な引き下げを受け入れているようだ。
コックスのPERに関する結論
コックスのPERは、最近の株価と同じくらい弱く見える。 株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものだと言える。
コックスの最近の3年間の成長率は、より広い市場予測よりも高いので、我々は現在、予想よりもはるかに低いPERで取引されていることを確立した。 市場よりも速い成長率で好調な業績が確認された場合、潜在的なリスクがPERに大きな圧力をかけていると考えられます。 このような中期的な状況が続けば、通常は株価が上昇するはずであるため、多くの企業が業績の不安定さを予想しているようだ。
さらに、 我々がコックスで発見した2つの警告サインについても学ぶべきだ。
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